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ここで少し違う側面からの話に映る。人々の資産形成（ポートフォリオ）を次のように考える。

総資産＝現金通貨＋債券

現金通貨は「使いたい時すぐ使える」「でも、利子はつかない」。債券は「使う前に処分する必要がある」「でも利子がつく」。要するに、次のような関係になる。

現金通貨　流動性高、収益性低
債券　流動性低、収益性高

人々は、流動性と収益性のバランスを考えながら、自分にとってベストの組み合わせで資産を保有しようとする。ここで債券に含まれるのは「株式」「社債」「土地等不動産」などなど。ここに「国債」も含まれる。

次に、政府債務のポートフォリオを考えてみる。

政府債務＝現金通貨＋国債

現金通貨とは、「これを使えば政府に対する債務（納税義務）を打ち消せる」、つまり、市民にとっての「債権」。国債も「これと交換に現金通貨を受け取れる債権」。逆に政府側から見れば、どちらも債務なんだよね。

で、何が違うかというと、ここでも流動性と収益性の違い。現金通貨は「金利がつかない（か、めちゃくちゃ低い）が、いつでも使える」。国債は「金利はつくが、すぐには決済に使えず、先に売却する必要がある」。